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公牛冲A突遭10亿官司 募集49亿被批圈钱:面板“失灵”?

2019-06-05 07:34:20  来源:中新经纬

  “公牛”冲A突遭10亿官司 募集49亿被批圈钱:面板“失灵”?

  插座一哥公牛集团IPO排队7个月后,终于有了新动向。然而公牛集团的三年分红32亿元、投资56亿元买理财、10亿元诉讼案、募集49亿元被指圈钱等消息激起一波舆论。

  近日,证监会官网披露了公牛集团股份有限公司(下称公牛集团)更新后的招股说明书。招股书显示,公牛集团拟登陆上交所主板,发行不超过6000万股,募集资金48.87亿元。用途主要围绕转换器、墙壁开关插座和LED照明相关项目建设。

  时间财经注意到,该公司陆续大手笔现金分红,创始人阮立平、阮学平兄弟累计分红32亿元,占公司同期累计归母净利润的87%。此外,近三年,公司净利润累计达43.69亿元,却没将其投入再生产,同期累计耗资50多亿元买理财。

  另外,更新后的招股书还显示,公牛集团在闯关的关键节点遭遇专利诉讼,涉及金额近10亿元,相当于其2015年全年的归母净利润。

  若以此次IPO的募资额与股比计算,公牛集团目前的估值约为489亿元,公牛集团创始人阮立平、阮学平兄弟身家已达422亿元。

  清晖智库首席经济学家宋清辉对时间财经表示,公牛集团IPO前大比例分红,却对内不愿将净利润投入再生产,性质极端恶劣,为了上市圈钱的怀疑很大。这样的公司上市后经管层是否会对公司负责,很值得怀疑。公牛集团理财产品并非稳赚不赔,未来或会对公司业绩产生不良影响。

  风险尚存

  公牛插座相对国内消费者来说都是耳熟能详的。公开资料显示,公牛集团成立于1995年,是一家提供全方位电源连接解决方案的电工集团,是国内高档开关插座、转换器专业供应商,公牛集团1995-2008年只生产插座,从2008年后开始进入和插座具有关联性的墙壁开关、LED基础照明和数码配件领域。

  插座这个看似不起眼的小生意,公牛插座在国内的市场份额达到近50%,可以说是“插座一哥”。如今,这家凭借小小插座崛起的企业终于要上市,一月竟能净赚1个多亿。

  招股书显示,2016年—2018年,公牛集团分别实现开业收入53.66亿元、72.4亿元和90.6亿元;净利润分别为14.07亿元、12.85亿元和16.77亿元,算计43.69亿元;扣非净利润分别约为12.14亿元、12.01亿元、15.56亿元。

  时间财经发现,公牛集团目前面临着两大风险,自2017年开始,随着公牛集团在规模和品类方面的扩张,该公司毛利率开始下降、存货大幅上升,公司面临着业务扩张、效率下降的局面,可谓风险犹存。

  从公司主营业收入来看,主要为转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件及其他相关配套产品的销售收入。分别占营业收入的比重分别为99.86%、99.79%、99.79%,集中程度很高。

  具体到毛利率来看,2016年、2017年和2018年主营业务毛利率分别为45.21%、37.79%和36.62%,呈现逐步下降的趋势。

  公牛集团的存货也在近年增加明显,2016年末、2017年末和2018年末,公司存货金额分别为4.61亿元、9.62亿元,8.11亿元。

  另外,公牛集团虽然在插座这一细分领域占有较高的市场份额,但并不是可以高枕无忧,伴随着未来整体市场的变化以及来自竞争者的挑战,公牛的日子也并不好过。

  家电行业分析师梁振鹏对时间财经表示,智能家居的概念逐渐深入人心,无线充电也开始得到应用,对公牛集团传统的插座业务而言,无疑会造成不小的威胁和冲击。在这样的市场条件下,插座市场的利润可能会越来越低,未来公牛集团需要立足于传统插座业务的基础上,向智能化转型,才能有利于增长。

  涉10亿元诉讼案

  根据公牛集团5月23日披露的最新招股书申报稿,2018年12月,江苏通领科技有限公司(下称“通领科技”)以南京中央金城仓储超市有限责任公司(下称“南京金城”)和公牛集团作为共同被告,向南京市中级人民法院提起侵害发明专利权纠纷诉讼。

  据了解,本次通领科技与公牛集团之间的诉讼案件一共分10起,其中2019年1月4日至1月8日已经开庭5起,而3月4日至3月8日也有5起案件开庭。每个案件的诉讼金额均为9900万元,因此诉讼金额合计高达9.99亿元。

  公牛集团表示,经公司检索、比对分析,公司产品与涉诉专利有多个技术特征不一致;同时,原告主张的涉案专利所指的技术存在被宣告无效的可能性,公司已向专利复审部提起涉诉专利的无效请求。

  对此,通领科技董事长陈伍胜在接受媒体采访时表示,提起专利诉讼并不是为了阻拦公牛集团上市。2012年开始,通领科技就开始采集证据,最终在2018年首次递交申请。

  而本次起诉方通领科技也并非无名之辈,官网资料显示,公司是一家专业研发、生产和销售商用、民用电气开关和安全插座的高新技术企业,而公司也正是因为其在海外的专利权诉讼案而一战成名。

  据了解,为排挤通领科技进入美国市场,2004年起,以世界500强企业美国莱伏顿等为首的多家竞争对手,先后对其发起了五场专利权诉讼。通领科技历经6年、花费1.6亿元最终打赢了所有官司,并占据了10%的美国市场份额。

  在冲击IPO的关卡,陷入近十亿的专利纠纷案,对公牛集团上市会有什么影响,目前尚不明了。

  上海市恒泰律师事务所高级合伙人杨如意律师表示,对于公牛集团来说,其在IPO前遭遇标的额如此巨大的专利诉讼,对其上市工作非常不利。证监会对涉及核心知识产权的纠纷问题历来相当重视,公牛集团肯定需要全力应对,以消除监管部门这方面的顾虑。

  阮氏帝国

  2019年2月28日,界面新闻发布《2019中国最富1000人榜》,1000位上榜富豪/富豪家族的总财富达到11.09万亿元,平均财富111亿元,上榜门槛22亿元。其中,公牛集团阮立平兄弟以343亿元财富,排行第51名。

  公牛集团是一个彻彻底底的家族企业。招股书显示,阮氏家族成员合计持有公司股权96.63%。公司实控人阮立平、阮学平二人合计持有公司股权95.876%,二人的姐妹阮亚平、阮小平及阮幼平,通过凝晖投资合计持有公司股权0.754%。

  实际控制人阮立平、阮学平二人在公牛集团的股份完全相同,分别直接持有17.938%,并且分别持有良机实业各50%的股份。

  从公牛集团的股东结构中可以看出,公司股份一直高度集中于阮氏兄弟二人。虽然兄弟二人年龄、背景和在公司的身份有所差异,但两人持有的股份一直是相同的,这种情况在A股极为罕见。

  简介可以看出,哥哥阮立平1964年出生本科学历的担任公司董事长和总裁;弟弟阮学平1972年出生,初中学历,担任公司副董事长。

  阮立平、阮学平的三姐妹阮亚平、阮小平、阮幼平也各自持有凝晖投资33.33%的股份。

  据长江商报统计,公牛集团3年累计分红高达32亿元,其中,2017年公司净利润下降,却一口气分了22亿,是分红最多的一年。此举被市场质疑IPO前突击分红。由于公牛在2017年前的股东仅为阮立平、阮学平兄弟,所以32亿元的分红均归两人所有。

  就目前的情况看来,深陷10亿诉讼案公牛集团能否上市还存在着未知数,但作为“插座一哥”公牛集团未来市场表现还值得期待。

编辑:陈思南

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